この事例の要点
- DocGo Inc.は、訪問型のモバイルヘルスサービスと、Ambulnzブランドの医療搬送サービスの2つの事業を営んでいます（Form 10-K、FY2025）。
- 2025年の売上は322,196千ドルで、前年の616,555千ドルから約半分に減りました。モバイルヘルスサービスの売上が423,126千ドルから121,430千ドルに縮んだ一方、医療搬送は200,766千ドルへ増えました（Form 10-K、FY2025）。
- 2025年の売上の約33％は1つの顧客に由来し、その契約は案件単位で、短い場合は15日前の通知で終了できると開示されています（Form 10-K、FY2025）。
どんな事業か
DocGo Inc.は米国ニューヨーク州ニューヨーク市に本社を置く、Nasdaq上場の企業です。同社は、医療を病院などの建物の外、すなわち自宅や職場に届けることを目標に、モバイルヘルス、仮想ケア管理、救急車サービスを提供すると説明しています。全50州と英国でサービスを提供し、2025年には1,300,000件超の患者対応を行ったとしています（Form 10-K、FY2025）。
モバイルヘルスでは、看護師や准看護師が患者宅で、遠隔のナースプラクティショナーや医師助手と画面で結ばれ、現場の「目、耳、手足」として動く方式です。2025年末には900人超の臨床スタッフのネットワークを展開し、50州の仮想ケアネットワークと訪問採血事業を買収したと開示しています。Ambulnzブランドの搬送は、医療記録システムと連携した車両の技術で、医療機関の搬送の依頼と追跡を支えます（Form 10-K、FY2025）。
収益の仕組み
同社は、モバイルヘルスサービスと搬送サービスの2つから収益を得ています。契約の取引価格は、基本料金と走行距離あたりの料金のように、固定の金額で定められるものが中心です。搬送で保険者や医療機関に請求する場合は、契約上の調整額などを見積もり、変動の要素を含みます（Form 10-K、FY2025）。
- 入り口：自治体、病院ネットワーク、健康保険者などと、長期の関係を築いて契約します。
- 課金：契約ごとに決められた料金で、サービスの提供に応じて収益を計上します。
- 継続：長期の関係を意図していますが、大口の契約は案件単位で、顧客の都合で止まる可能性があります。
数字で確かめる
- 総売上：322,196千ドル（2024年616,555千ドル、2023年624,289千ドル）（Form 10-K、FY2025）。2年前の水準から約半分になったことが読み取れます。
- モバイルヘルスサービス：121,430千ドル（2024年423,126千ドル）。搬送サービス：200,766千ドル（2024年193,429千ドル）（Form 10-K、FY2025）。縮小が片方の事業に集中し、もう片方が増えて下支えしたことが読み取れます。
- 顧客集中：2025年の売上の約33％が、自治体の機関に代わってサービスを提供する公益法人1社に由来。契約は継続が確約されておらず、短い場合は15日前の通知で終了できる（Form 10-K、FY2025）。大口契約が売上の振れ幅を決めていたことが読み取れます。
- モバイルヘルスの売上比率：2025年の売上の約38％（Form 10-K、FY2025）。看板の事業が、売上の半分未満にまで小さくなったことが読み取れます。
- 純損失：約196.4百万ドル、2025年12月末の累積赤字は約183.8百万ドル。のれんの減損により、のれんの帳簿価額は前年の47,433千ドルから0になりました（Form 10-K、FY2025）。縮小に伴う資産の見直しが損益に響いたことが読み取れます。
Otsumuの読み解き：なぜ成り立つのか
ここからはOtsumuの考察です。平時の経営として見れば、訪問診療は、場所を問わず看護師を動かし、遠隔の医師が支える形で、建物の固定費を持たずに医療を届ける設計だと読めます。大口の契約があると、人員と車両を集中的に使って売上を一気に伸ばせます。ただし、その大口が「短期間で終了できる案件の積み上げ」であれば、売上は一気に縮む可能性も同時に抱えます。実際に2年で売上が半分になった数字は、その二面性を表していると考えられます。
同社自身も、政府関連の契約は戦略の中核ではなくなり、2026年には売上に占める割合がはるかに小さくなる見込みと述べています。残る事業を、搬送と、民間の保険者・医療機関向けの仮想ケアや訪問に置き直す動きと読めます。この事例が示す学びは、どの顧客から、どの種類の契約で、どれだけの売上を得ているかを、成長のときほど数字で点検する必要がある、という点です。
自社事業に持ち帰る問い
- 自社の売上のうち、上位1〜3社が占める割合はどれくらいで、その契約はいつ、どのような条件で終了できますか。
- 大口が止まった場合に、固定費として残る人員や設備はどれくらいあり、すぐに他へ振り替えられますか。
- 事業を、特定の顧客に依存しない収益（複数の小さな契約、継続契約など）へ分散するには、何から始められますか。
小さく試すなら
- 過去12か月の売上を顧客別に並べ、上位5社の割合と、各契約の期間・解約条件を一覧にします。
- 上位顧客のいずれかが止まった場合の売上と費用への影響を、簡単な表で試算します。
- 2〜4週間のうちに、既存の中小規模の顧客から2〜3社を選び、同じサービスを継続契約で提供する案を打診します。
- 契約の依存度を測る指標（上位1社の割合、解約通知の期間）を、月次の確認項目に加えます。
関連するビジネスモデル
資料の位置づけ
企業・サービス：DocGo Inc. / モバイルヘルスサービス、医療搬送サービス。参照資料：Form 10-K（2025年12月期）。このページは公開情報にもとづく学習用の分析です。Otsumuの支援実績や当該企業との取引関係を示すものではありません。示唆と検証案はOtsumuの考察であり、企業自身の見解とは区別しています。
参考資料と編集について
上記の公開資料（目論見書・年次報告書・企業の公式発表など）をもとに、Otsumuが執筆しました。数値と企業の説明は資料の記載の範囲にとどめ、Otsumuの考察とは分けています。数値は資料の表記のままで、最新の情報は各社の開示をご確認ください。
執筆：Otsumu株式会社 ／ 編集日 2026.10.25