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この事例の要点
- Revolut Ltdは英国法人で、グループ全体ではなく「英国のRevolut Ltd単体」の年次報告書です。単体の収益は33億1,219万ポンド（2025年12月期）で、前年の24億5,259万ポンドから増えています（Revolut Ltd Annual Report、2025年12月期）。
- 収益は、顧客から得る手数料収入（13億4,665万ポンド）と、グループ内の他社への業務提供による収益（グループ内リチャージ収入16億1,650万ポンド）の2本柱で構成されています（同報告書）。
- 手数料収入は、為替・ウェルス（暗号資産や取引商品）・カード・サブスクリプション・リワードなどに分かれ、為替が最大の項目です（同報告書）。
どんな事業か
Revolut Ltd（英国、未上場）は、2015年に英国で「送金と外国為替の、より簡単でコストの低い手段」として創業したRevolutグループの英国法人です。報告書は、Revolutがその後、日々の資金管理、決済、貯蓄、投資などを備えた金融サービスへ広がったと説明しています。この法人は、英国顧客向けの事業を営むとともに、グループ内の収益を生む他の法人に対して、運営・技術・サポートなどのサービスを提供しています（Revolut Ltd Annual Report、2025年12月期）。
戦略として、個人向けでは給与受取や日常の資金管理を担う「メイン口座」になること、法人向けでは納税・会計連携・経費管理などを現地向けに整えることを挙げています。なお、2026年3月に英国の銀行子会社（Revolut Bank UK）の営業制限が解除され、今後、英国顧客と残高の移行が予定されていると記載されています（同報告書）。このページの数値は、グループ連結ではなくこの英国単体のものです。
収益の仕組み
報告書の収益認識の方針によると、手数料収入は次のような性質の収益です。
- 為替：通貨の両替時に顧客へ課す手数料。プランの無料枠を超えた分や、取引頻度の低い通貨の手数料を含みます。
- カード：カード決済で得られるインターチェンジ手数料など。
- ウェルス：暗号資産・株式の売買で受け取る手数料や、コモディティ取引の上乗せ。
- サブスクリプション：個人・法人向けの月額・年額のプラン料金。前払いの場合は期間にわたり収益として計上されます。
- リワード・その他：ポイント制度（RevPoints）、カード発行、ラウンジパス販売など。
これらとは別に、グループ内の他社（Revolut Bank UAB など）から受け取るサービス料がグループ内リチャージ収入として計上されています。顧客に直接課金する収益と、グループの中で自社が担う機能に対する対価の、二層の構造です（同報告書）。
数字で確かめる
- 収益：3,312,191千ポンド（前年2,452,594千ポンド）。税引前利益は1,447,847千ポンド、当期純利益は1,108,954千ポンドで、収益の伸びが利益の伸びにつながっていることが読み取れます（Revolut Ltd Annual Report、2025年12月期）。
- 手数料収入の内訳（千ポンド）：為替401,156、ウェルス352,085、カード254,535、サブスクリプション187,714、リワード54,291、その他96,870で、合計1,346,651。為替が最大の項目で、手数料収入が特定の一つに偏らず分かれていることが読み取れます（同報告書）。
- サブスクリプション収入は187,714千ポンドで、前年の128,534千ポンドから約46％増です（計算：187,714÷128,534）。継続課金の項目が伸びていることが読み取れます（同報告書）。
- グループ内リチャージ収入：1,616,503千ポンド。収益3,312,191千ポンドの約48.8％にあたり（計算：1,616,503÷3,312,191）、この法人の収益の約半分がグループ内の他社向けサービスであることが読み取れます（同報告書）。
- 利息収入は271,620千ポンドで、収益に占める割合は小さく、収益の中心が金利ではなく手数料とサービス対価であることが読み取れます（同報告書）。
Otsumuの読み解き：なぜ成り立つのか
ここからはOtsumuの考察です。この法人の収益構造で特徴的なのは、顧客から直接得る収益と、グループ内の他社に提供する機能の対価が、それぞれ約半分ずつを占めている点です。グループが他国で事業を広げるほど、この法人が提供する運営・技術・サポートの価値が増える形になっていると読めます。報告書も、収益の増加要因として、手数料収入の伸びとグループ全体の顧客活動・取引量の増加に伴う、グループ内収入の増加を挙げています。
手数料の側では、為替・ウェルス・カード・サブスクリプションと、課金のしかたが違う収益を複数持つことで、一つの商品の変動に左右されにくくなっていると考えられます。ただし、為替とウェルスは市場環境の影響を受ける性質があり、収益の安定には、継続課金であるサブスクリプションの比率の変化も見る必要があります。
注意点として、この数値は英国法人の単体であり、グループ全体の規模や収益性を示すものではありません。また、英国の銀行子会社への顧客移行が予定されているため、今後の収益の構成は変わりうると考えられます。
自社事業に持ち帰る問い
- 自社の収益は、顧客から直接得るものと、社内・グループ内の他部門へ提供する機能の対価に、どう分けられますか。
- 課金の方法が異なる収益（従量・継続・手数料）を、いくつ組み合わせていますか。
- 共通機能（運営・技術・サポート）を、他の事業や拠点にサービスとして提供する形にできませんか。
小さく試すなら
- 直近1年の収益を、課金の種類（従量・継続・手数料・その他）別に分けて一覧にします。
- 社内の共通機能のうち、複数の事業や拠点が使っているものを3つ選び、それぞれの利用量と費用を書き出します。
- 2〜4週間のあいだ、その3つのうち1つについて、利用部門ごとの利用量を記録し、費用を配分する簡単な試算をします。
- 試算を見て、共通機能を独立した機能として育てるか、現状のまま維持するかを判断します。
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資料の位置づけ
企業・サービス：Revolut Ltd / 英国法人の手数料収益とグループ内サービス（英国・未上場）。参照資料：Revolut Ltd Annual Report and Financial Statements（2025年12月期、英国Companies House提出）。このページは公開情報にもとづく学習用の分析です。Otsumuの支援実績や当該企業との取引関係を示すものではありません。示唆と検証案はOtsumuの考察であり、企業自身の見解とは区別しています。
参考資料と編集について
上記の公開資料（目論見書・年次報告書・企業の公式発表など）をもとに、Otsumuが執筆しました。数値と企業の説明は資料の記載の範囲にとどめ、Otsumuの考察とは分けています。数値は資料の表記のままで、最新の情報は各社の開示をご確認ください。
執筆：Otsumu株式会社 ／ 編集日 2026.10.25